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博雅网haobc-盛通股份公司深度报告:牵手乐博,构建教育+出版文化

作者:侠客 来源:未知 关注: 时间:2017-02-17 10:32

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海内出版印刷龙头,马太效应渐显。公司是海内领先的出版印刷综合治理办事供应商,同时也是独逐一家信刊印刷上市企业。近年来公司在精装图书营业、以涉猎为主的期刊等营业均维持着稳健增长,今朝在全国出版印刷市场占领率约为0.4%,北京市占率约为4.8%。未来跟着提供侧革新加速推进后进印刷产能淘汰,市场份额将进一步提升。

拥抱“互联网+”,开发“云印刷”营业,构建“出版云”平台。受行业增速放缓,公司积极使用数字技巧盘活传统业态。13年上线“商印快线”收集印刷平台,15年“云印刷”营业实现净利润160.65万元,成功扭亏为盈,初步显现效益;近日宣布重大年夜资产重组及配套定增规划,拟应用召募资金2.29亿元扶植出版办事云平台,该项目将依托公司在出版财产链经久积累的行业资本,打造贯穿出版行业全部财产链条的云办事平台。

收购乐博教导,进军机械人教导培训领域。公司拟作价4.3亿元收购乐博教导100%股权。买卖营业对方允诺乐博教导2016-2019年扣非净利润分手为不低于为2458万元、3230万元、4067万元、5125万元。乐博教导是海内机械人教导领先品牌,今朝拥有64家直营店和115所加盟店,15年营收9081.15万元,同比增长155.57%,净利润707.04万元,实现扭亏为盈。

STEAM教导旭日东升,本质教导行业成长空间伟大年夜。STEAM教导强调办理真实问题、项目引领进修、学科交叉交融、常识能力并重等特征,跟着人工智能期间的到来,立异教导大年夜势所趋。机械人教导为STEAM教导的最佳诠释,“周全摊开二胎+家庭破费进级+政策红利”将为海内机械人教导培训市场保驾护航。今朝行业整体处于起步阶段,集中度较低,作为业内领先品牌的乐博在课程体系、教授教化措施以及渠道拓展方面均形成了较为独特的竞争上风,未来有望借助上市公司平台上风,进一步在教导培训细分领域做大年夜做强。

盈利猜测与投资建议。我们估计16-18年净利润分手为2583、3017、3326万元,对应EPS为0.19、0.22、0.25元。增发后总股本变化为1.64亿股,按照业绩允诺估计周全摊薄EPS分手为0.31、0.38、0.45元,当前收盘价对应16年PE为93倍。我们觉得机械人教导作为新兴的本质教导行业具备高生长性,乐博教导为行业龙头将充分享受生长。此外公司去年12月合资成立5.15亿元财产并购基金,收购乐博之后预期未来继承掘客教导偏向资本,持续打造“教导+出版文化”生态圈,参考可比公司估值环境,给予公司16年合理估值105倍,对应目标价32.55元,“增持”评级。

风险提示。收购掉败风险,教导财产与出版印刷财产整合不达预期。

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